有人担心，在利率上升、股价下跌、债券收益率上升的趋势下，延准吸收了缓解市场冲击所必需的流动性，冲击将达到数岁台湾的最大规模。

　　利率上调和QT同时进行

　　《华尔街日报》3日（以下均为当地时间）报道称，过去两次成功度过大规模股市崩盘过程的业绩卓越的英国伦敦资产运营公司乐福做出了上述悲观预测。

　　最重要的是，勒珀对延准以更快的速度出售持有债券，吸收市场流动性表示担忧。

　　Rapper投资负责人亚历克斯·莱纳德担心，然准的QT“同时对股票和债券市场施压”，“这可能会成为一个可以告诉孙辈的大事件”。

　　运用机构投资者和个人投资者资产的Rapper是在危机中发光的资产运营公司。

　　虽然在强势市场上业绩不尽如人意，但在2008~2009年世界金融危机、2020年新型冠状病毒肺炎封锁冲击下，成绩卓越。

　　勒珀过去10年为应对通胀，持有大量50年期英国国债，但现在将投资组合的40%确保为现金和现金性资产。也就是说，比起通货膨胀，流动性不足将成为更严重的问题。

　　然准QT速度加倍

　　延准本月加快了债券出售速度。

　　将持有的国债和住宅流动化证券（MBS）月出售规模分别扩大到600亿美元和350亿美元。

　　出售国债意味着从市场上吸收资金。

　　并非只有勒珀担心这一点。

　　世界最大对冲基金BridgeWater担心，其结果是金融市场将陷入“流动性漏洞”。

　　美国银行（BoA）股票策略师萨维塔·苏布拉曼尼安分析称，从量化宽松（QE）转换为QT，股价指数可能下跌7%。

　　另外，汇丰银行全球债券研究负责人斯蒂芬·梅杰还指出，由于QT和金融市场之间的相互作用过于复杂，很难准确预测会出现什么结果。包括然准在内，他斩钉截铁地说：“谁都不知道结果，这是真实的。”

　　2017年QT也陷入混乱

　　现在，担任财政部长的前议长珍妮特·叶伦·延俊在2017年开始的QT结果也不好。初期被评价为完美。但突然引发了极度混乱。

　　耶伦当时的议长在2017年开始缩小年准资产负债表，他希望这个过程“就像油漆干了一样”，此后的两年似乎是这样。

　　但2019年，作为金融系统核心的超短期利率市场、守夜市场出现了发作。为了防止信用崩溃，延准不得不进行紧急救济金融。

　　今年的冲击可能会更大

　　但勒珀担心，今年的冲击会更大。

　　为了应对金融危机，延准大幅增加了只拥有银行和发挥银行作用的金融公司的本币规模。

　　银行以这笔钱为基础，通过电子支付创造流动的账面货币。

　　除了造币当局发行的纸币和硬币外，其余的钱只作为电子账簿存在。

　　与2017年不同的是，延准通过货币市场基金（MMF）重新吸收了如此宽松的本币币值。MMF起到了代替储蓄账户的流动性作用。延准通过反向回购协议（RP）在市场上取得的规模已经达到2.2万亿美元。去年年初是“零”。

　　但问题不是本原货币急剧减少。银行仍然资金充裕。

　　银行持有的本币规模与去年以前相比，达到了历史最大规模的3.3万亿美元。

　　问题不在于本币绝对规模，而在于减少。

　　勒珀担心，随着本币货币的减少，银行的风险偏好会萎缩，因此市场资金供应可能会减少。

　　这样一来，在今年股票、债券市场暴跌的形势下，随着投资者撤资，资金困难的基金可能会在资金不足的情况下加快资产出售的速度。

　　如果银行不愿意继续放款，就很难期待市场下降势头的缓冲作用，资产价格可能会出现暴跌趋势。

　　Rapper警告说，今年下半年分析师们的企业业绩预测下调正在进行，股价大幅下跌时，放慢速度的安全板正在消失。