有分析认为，随着国民年金正式缩小国内比重，延期金的出售规模进一步扩大。一般来说，年基金是在股价下跌时积极买入，起到股市“救援投手”作用的投资者。但现在很难期待这种作用。

　　首尔中区韩亚银行明洞店交易室/新闻1

　　23日，据韩国交易所透露，从有价证券市场进入今年以来，除4月外，年基金一直保持着每月净抛售的行列。年基金从今年6月到当天共售出5203亿韩元。这是同期外国净抛售额（1292亿韩元）的4倍多。

　　今年7月初，韩国综合股价指数跌至2300点以下，为股价净资产比率（PBR）0.9倍。外国投资者在7月（2.4897万亿韩元）、8月（2.7623万亿韩元）净买入时，年基金也连续7月（-571亿韩元）、8月（-3524亿韩元）连续抛售。

　　延期金本月在有价证券市场净抛售最多的项目是三星电子，共售出4370亿韩元。另外，SK海力士卖出了2515亿韩元，现代汽车（-544亿韩元）、大韩航空（-417亿韩元）、爱茉莉太平洋（-316亿韩元）等也是软基金抛售较多的主要项目。

首尔中区韩亚银行明洞店交易室

　　据分析，出售延期金的行列是由“大手”国民年金的表现所影响的。年基金包括国民年金、私学年金、公务员年金等，但国民年金比重绝对较大。金融投资业界了解，以今年5月末为准，运营912万亿韩元的国民年金决定减少国内股票比重，这种影响影响影响了整体年基金的抛售规模。

　　国民年金通过“2023~2027年国民年金基金运营中期资产分配案”，宣布将今年5月末为基准的16.7%的国内股票比重，到今年年末和明年年末分别减少到16.3%和15.9%，到2027年将缩小到14%。同期海外股票比重从26.9%增加到40.3%。

　　国民年金之所以决定增加海外股票比重，是因为收益率。从1988年成立以来的收益率来看，海外股票年平均收益率为14.05%。同期大大高于国内股票收益率（8.71%）。以去年为准，国内股票收益率为6.73%，但海外股票收益率为29.48%。国民年金相关人士解释说：“在保健福利部下属的基金运营委员会上，为了将国民年金的投资对国内资本市场的影响降至最低，进行了投资多变化。”

　　资本市场研究院研究委员南在宇表示：“国民年金扩大了海外投资比重，在风险资产内也增加了房地产等替代投资比重，而不是股票。”“如果过去股市下跌，国民年金为了满足国内股票投资的目标比重而积极买入，但由于目标比重减少，很难回到过去那样的行为。”南研究委员补充说：“从很久以前就认为国民年金是中长期战略，国内投资比重过高，包括收益率方面在内，考虑了很多事项。”

　　另外，韩国综合股价指数16日上涨至2546.35点后，连续5个交易日下跌。当天，韩国综合股价指数以2435.34收盘，比前一交易日下跌1.1%（27.16点）。由于担心美联储（Fed）的攻击性紧缩，纽约股市的3大主要指数自6月以来最大幅度下跌，投资心理萎缩。